初心资本合伙人许旸洋，2017年和宇树初次接触的时候，此公司刚成立一年，拿得出手的只有：
人是没有名校光环，没有大厂、海归、二代滤镜，又不太会讲故事的干干净净的人。
“狗”是会突然“翻车”、倒地、抽搐，还没被算法、大模型很好地驯化的“狗”。
直到三年后，宇树迈过了从硬件Demo到产品化小批量生产的坎，估值也涨到了好几倍，虽然估值超过了最舒适的出手区间，但许旸洋还是决定，要和王兴兴一起点亮宇宙科技树。
和许旸洋一样，尽管当时依旧看不到太明确的商业化前景，周畅（化名）还是进来了，他相信行动机器人最终将走进千家万户。
敦鸿资产合伙人俞文超始终确信王兴兴是个“天才”，他庆幸在2021年底领投了宇树的B轮融资，如今账面上收益已经颇丰。
直到今天，即便四足机器人进化为人形，大模型煨热了具身智能，整个赛道也仍处在摸着石头过河的状态。但宇树的估值，从最初的几千万，实打实地快翻到百亿了。
相比今日老股被抢爆的喧嚣，我们同样好奇，3年前、4年前、5年前，当机器人鼻祖波士顿动力公司也被巨头反复卖身之时，他们为什么选择了王兴兴？
回望宇树的来时路，王兴兴坐在铺着石砖的地面上，双手操作着控制器，看着Laikago伶仃的细脚哒哒地从他的双腿间来回地穿梭，踩过他带着破洞的鞋子、牛仔裤，禁不住忘我地笑了。
2017年下半年，初心资本管理合伙人田江川看到关于宇树科技的报道，很感兴趣，让团队进行了询问和跟进，当时驻扎在杭州的投资经理许旸洋第一次拜访了王兴兴的办公室。
许旸洋回忆，那时的宇树只有不到 10 人，有一个给机器人做测试用的场地和部分产品展示。
许旸洋明显感觉到，王兴兴作为刚毕业的年轻创业者，处于比较生涩和稚嫩的状态，“他并不是那种特别能讲故事的创业者，他很务实。”
与此同时，田江川咨询了哈工大机器人实验室的专家，对宇树的平衡算法能力给予了很高的评价。
内部纪要显示，当时团队也看好宇树在成本和定价模式，和技术路线上的选择。但田江川后来复盘到，自己核心的误判主要在于“精英主义的傲慢”，她认为创始人背景不匹配行业需求和基金偏好。
在随后的几年中，他们一直与王兴兴保持着“持续但并不深入”的联系。由于一直在进行AI领域顶尖人才的挖掘，2019年 9 月，初心在与高校科研人员的交流中，发现他们刚刚购入了两台宇树的机器狗。
“当时这位副教授问我宇树的项目有没有看过，他们的机器狗比想象中的还要更好。”
许旸洋惊讶地发现，曾经关注过的项目开始商业化了，并且收到了一手的客户积极反馈。宇树科技和王兴兴开始重新进入初心的视线。
再次和王兴兴约见。两人围绕宇树的业务进行了探讨：为什么是足式的形态，为什么是四足？业务的难点主要在哪几个方面？公司有哪些比较核心的技术？未来会如何发展？
某个瞬间，许旸洋捕捉到了不寻常的变化：宇树机器狗进化了很多，王兴兴的成长也令他刮目：他的表达越来越流畅、自信，除了兼任CEO和CTO，宇树的每一位员工他都面试过，主导公司的每一笔融资，还要接待每位投资人....“兴兴真正是全身心投入了创业。”
更重要的是，在商业化方面，公司已有了千万级别的收入，苹果、英伟达、谷歌以及国内的顶尖高校，都在买他们的机器狗。团队也发展到数十人，像大学实验班里，学习前十的人聚在一起做项目的感觉。
这一轮单笔投资的资金和对应的估值，对于初心资本来说“并不是一次在舒适区的投资”。尤其是早期他们看过更低的价格，现在需要以更高的价格来入手，“对我们来说还挺不舒服的。”
这一决策在初心资本内部也引发争议。许旸洋到现在还记得，IC上项目引发了长时间的讨论，甚至有同事提出，“实在不行就当投个硬科技领域的品牌项目吧”。显然，他们做好了最坏的打算——项目不赚钱。
同期，许旸洋也关注到了现在同为“杭州六小龙”的云深处。他回忆称，客观来讲，二者产品和技术上可能并无实质性差距。但宇树更加商业化、市场化，云深处则更加学院派，此外王兴兴的all in让投资人更加放心。
许旸洋多次以“务实”来形容王兴兴。他看到太多早期创业者太过激进，做出远超真实的情况的乐观预期。而宇树非常意外地连续多年百分之百完成了内部预测的营收目标，这对于早期项目很罕见。
在资本与技术的浪潮中，许旸洋称自己今后也会多关注更加务实、信仰科技的同时更脚踏实地的创业者。
“行动机器人+AI本就是会爆发的方向”，在他看来，宇树是业内硬件最成熟的一家，也是硬件+AI能力融合最好的一家，自然会抓住这个机会。
周畅操盘这笔投资时，宇树已经有多款四足机器人在售，控制能力已接近商业可用。他对王兴兴印象最深刻的标签是“谨慎的技术男”。
王兴兴曾为自己毕业的学校普通而自卑，很多投资人出身名校，也会更看重创业者的名校背景。但王兴兴的背景在周畅这里不是减分项，“他是从小就做科学实验和科学技术产品的天才少年。”
当时波士顿动力和Anymal的销售都十分艰难，但宇树对市场实际状态的把握，和王兴兴对机械成本的理解，都超乎投资人对行业的判断。
“王兴兴跨过了从硬件Demo到产品化量产的坎，这对20多岁毕业就开始创业的人来说很不易。”
在他看来，具身智能还有非常长的路要走，宇树也还有很大的空间，这只是一个开始。
“市场热了之后有更多优秀的人进来、更多的钱进来，对王兴兴的挑战也会更大。希望外界能给他少一点过分的吹捧和压力。”
“很多人说他内向，其实不是的。他讲话语速很快，反应也很快，只要讲到他感兴趣的内容，还是很健谈的。”
俞文超觉得外界对王兴兴有一些误读。除了在技术方面十分超前，他认为王兴兴的商业感觉也非常好，“从创业第一天就有了极强的目标客户意识，很重视商业化，不单单是一个只会技术的理工男。”
同为敦鸿资产合伙人、投委会委员的郑华良则强调，王兴兴是一个谦卑的人，“有些履历特别光鲜的创业者往往自我ego很强。但王兴兴不是，他之前一直很低调，即使现在火了也是谦卑的。”
2021年底，敦鸿资产领投了宇树的B轮融资。当时的宇树不像今天这么炙手可热，许多朋友听说这笔投资后问俞文超：“机器狗能干啥？”
作为投委会成员的郑华良回忆，这轮投资曾引起过内部的争端，矛盾同样聚焦于产品是不是有足够的应用场景。
作为项目主导人的俞文超回忆，“机器狗”当时作为新物种，大家基本上没有认知，不管内外，争议都很大。
“我也是凭借过去多年智能硬件的投资经验，以合伙人级别全力主推下才成功投资。当时的投资逻辑是，宇树的下限不低，即使只做2B，也能做到百亿级公司；如果toC能打开，就有几率会成为‘地面大疆’”。
在这次中早期投资中，当时很难预测能赚多少钱，郑华良称“当时想着比较乐观的情况可能就一两百个亿（估值）”。
现在，王兴兴越来越忙了。不过，俞文超说，即使泼天的流量过来，宇树都还在脚踏实地地做该做的事情，“还是在钻研技术，没有被资本和名利弄昏头。”
从去年下半年开始，宇树的老股成为哄抢的对象，最近更是几乎每天都有同行来问他们是否愿意出售股票。
俞文超表示，虽然几乎每天都有人来询问老股，还有报价挺高的，但敦鸿会坚定持有，不仅不会卖，反而还会继续加注。返回搜狐，查看更加多
